واکاوي منشأ قيمت گذاري ريسک اطلاعات؛ شواهدي از معيار احتمال معاملات آگاهانه ي تعديل شده

دولو مريم; عزيزي نازنين

مشخصات مقاله

عنوان نشریه:

تحقيقات مالي : پاييز 1396 , دوره 19 , شماره 3 #a00420 ; از صفحه 415 تا صفحه 438 .

عنوان مقاله:

واکاوي منشأ قيمت گذاري ريسک اطلاعات؛ شواهدي از معيار احتمال معاملات آگاهانه ي تعديل شده

نویسندگان:

دولو مريم*, عزيزي نازنين

آدرس:

* دانشکده مديريت و حسابداري، دانشگاه شهيد بهشتي، تهران، ايران

چکیده:

عدم تقارن اطلاعاتي از مهم ترين عدم اطمينان هاي پيش روي سرمايه گذاران است. بر اساس شواهد تجربي تنوع بخشي آن امکان پذير نيست، به همين دليل انتظار مي رود بازده سهام را متأثر ساخته و قيمت گذاري شود. معروف ترين سنجه ي ريسک اطلاعات، معيار احتمال معاملات آگاهانه (PIN) است. پژوهش حاضر با تجزيه ي PIN به دو مؤلفه ي احتمال معاملات آگاهانه ي تعديل شده و احتمال شوک متقارن سفارش ها، براي نخستين بار به بررسي قيمت گذاري ريسک اطلاعات و منشأ آن مي پردازد. براي اين منظور رابطه ي اجزاي PIN و بازده سهام به کمک نمونه اي متشکل از 43 شرکت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بين سال هاي 1388 تا 1393 و با استفاده از رگرسيون فاما و مک بث (1973) آزمون شده است. نتايج نشان داد احتمال معاملات آگاهانه ي تعديل شده قيمت گذاري شده است؛ اين در حالي است که اثر احتمال شوک متقارن سفارش ها از نظر آماري معنادار نشد. نتايج به دست آمده نسبت به تغيير حجم معاملاتي ناشي از اعلان سود، دستخوش تغيير نشد.

كلید واژه:

احتمال شوک متقارن سفارش ها(Q1)احتمال معاملات آگاهانه ي تعديل شده(Q1)ريسک اطلاعات(Q1)